穩定幣持有者該重新審視資產配置了。
各家協議推陳出新、端出各種激勵政策，但沉澱下來回歸現金部位的管理，本質仍是理解背後的風險。小企鵝調查了幾個 DeFi 與 CeFi 項目，重點放在利率來源、資產託管、抵押品、智能合約與平台風險。
記得這句話：先確認自己能承受哪些風險，再比較收益。穩定幣不等於沒有波動，也不等於法幣存款。
作為 Circle 的合作方，Coinbase 將 Circle 持有美國國債的利息收入分潤給 USDC 存款用戶。
Coinbase 穩定幣理財：上市公司、USDC 發行合作方
當前利率：3.85%
Coinbase 是 USDC 發行商 Circle 的重要合作夥伴，兩者關係密切。將 USDC 存在 Coinbase 上，利息來源是由 Circle 通過持有美國國債和回購協議獲得利息收入，其中一部分按照協議分配給 Coinbase，Coinbase 會再將這部分利息以獎勵的形式發給 USDC 存戶。
作為美國上市公司，Coinbase（$COIN）在 SEC 監管下運作，美元現金餘額有受到存款保險保護。就監管框架而言，這在穩定幣存放選項中資訊揭露較完整，但 USDC 獎勵不等於銀行存款，也不代表平台、發行商或監管風險消失。
Aave 為一去中心化借貸池，用戶存入資產供他人抵押借出，依資金池供需動態調整利率。
Aave 穩定幣利率：DeFi 借貸龍頭
當前利率：3.34%
Aave 是整個 DeFi 世界的藍籌項目，地位如同去中心化交易所中的 Uniswap。目前 Aave 存款量超過 500 億美元，TVL（存款扣除借款）達 330 億美元，佔據了整個 DeFi TVL 將近三成的份額。作為 DeFi 龍頭且截至撰文時不曾出過重大安全事故，Aave 儘管 USDC 的存款利率不高，在 DeFi 借貸協議中仍具有相當的歷史紀錄。
近期 Aave 推出消費者 app「Aave: Save and Earn」，提供基礎 6% 的利率。用戶透過身分驗證、自動存款或邀請朋友，可額外獲得最高 0.5% 的加成，達到 6.5%。官方有提到最高可達 9%，但這個還沒有詳細資料，未來補充。
加入 Aave app 的等候名單（註冊碼 F51F45 可提升候補排序，此為個人推薦碼）。
模組化借貸協議 Morpho 由專業策展人設計金庫策略，優化資金配置以提升收益。
Morpho 穩定幣收益：模組化借貸與策展人機制
Morpho 是一個模組化借貸協議，最大特色是「策展人（Curator）」機制。策展人是專業的風險管理團隊，他們會設計金庫（Vault）策略，決定資金要配置到哪些借貸市場、接受哪些抵押品。
1. Steakhouse USDC 金庫
當前利息：3.49%（3.18% + 0.31% $MORPHO 獎勵）
Steakhouse 起初是 MakerDAO（現 Sky）的核心貢獻者，現已發展成為獨立 DeFi 風險管理及顧問公司，並且也是 Morpho 上最大的穩定幣策展人。這個金庫的資金主要配置在 $cbBTC（Coinbase）、$WBTC（BitGO）、$wstETH（Lido）市場，曝險資產皆為藍籌資產，風險較低。
2. Gauntlet USDC Prime 金庫
當前利息：3.67%（3.36% + 0.31% $MORPHO 獎勵）
Gauntlet 過去是 Aave 合作的風險管理團隊。這個金庫資金一樣集中在 $WBTC（BitGO）、$cbBTC（Coinbase）、$wstETH（Lido）市場，跟 Steakhouse USDC 差別是這個金庫以 $WBTC 為主，風險也較低。基於分散風險的概念可以與 Steakhouse 的平分放置。
3. Coinbase 上的 Steakhouse USDC 金庫
當前利息：7.25%（4.04% + 3.2% $MORPHO 獎勵）
Coinbase 在 2025 年 9 月推出了與 Morpho 整合的鏈上借貸服務，除了基礎利率之外還提供 $MORPHO 獎勵。金庫資金會自動分配到 Base 鏈上 Steakhouse USDC 金庫，其中資金主要配置在 $cbBTC（Coinbase）、$WETH。
這個金庫本質上是「CeFi + DeFi」的疊加，同時承擔 Coinbase 平台風險和 Steakhouse 管理決策風險。考量到兩邊都是行業領先的團隊，整體風險相對可控，但仍需自行評估。
機構級借貸平台 Maple Finance 將散戶資金匯集後借給經紀商、礦工等機構，採超額抵押機制降低違約損失風險。
Maple Finance 穩定幣利率：機構級超額抵押借貸
當前利率：5.8% + 0.9% Drips 獎勵
過去 Maple 在 2022 年底經歷過一次重大危機。起因為 FTX 破產致使 Orthogonal Trading 違約無法償還貸款導致 Maple 有了 3,600 萬美元損失。但這件事也讓 Maple 徹底改變其機制。
在 2023 年後，Maple 從無抵押或低抵押信用貸款，轉型成以超額抵押機構借貸為核心。主力抵押品為 BTC、ETH 等藍籌資產，平均抵押率在 150%。該項目 TVL 在 2025 年從約 3 億美元成長到 30 多億美元，年內增幅超過 10 倍，是目前最大的鏈上資產管理方之一。
Maple 提供兩個借貸市場：第一個是一般散戶可以存放的借貸市場，沒有最低金額限制，存放可以獲得 LST 再利用；第二個是機構擔保借貸市場，最低需 10 萬美元且需要 KYC 認證，不過利率會較高。
由於 Maple 的借款人是企業和機構，可以理解為整套遊戲機制是發行企業債券的概念，然而帶有抵押品的關係因此可以視作為中等風險的市場。
百花齊放的穩定幣市場，風險你都了解了嗎？
穩定幣市場百花齊放，每家有每家的好，同時也都潛藏著不同的風險。我們都應在事前進行詳盡的調查，了解風險並確認自己能承擔後，再決定是否使用。
這篇文章拋磚引玉，整理幾個資訊較透明、風險來源較容易拆解的穩定幣存放選項，歡迎補充更多可比較的項目。
不過最重要的：DYOR。畢竟，只有握緊手中的籌碼，才能在下一次浪潮來臨時從容上桌。
常見問題
穩定幣放哪裡最安全？
不同選項的風險來源不同。Coinbase 存 USDC 有上市公司與監管框架，但不等於銀行存款，也不受同樣的法幣存款保險保障。如果考慮 Aave、Morpho 等 DeFi 穩定幣借貸，還要額外評估智能合約、抵押品、流動性與協議治理風險。
穩定幣理財的利息從哪裡來？
穩定幣的利息主要來自三個來源：借貸利息（有人借你的穩定幣去交易）、國債收益（發行商用儲備金買國債）、協議激勵（項目方發放代幣獎勵吸引用戶）。
穩定幣會脫鉤嗎？
歷史上發生過。2023 年 USDC 因矽谷銀行事件短暫脫鉤至 0.87 美元，後來恢復。USDT 也曾多次小幅脫鉤。選擇穩定幣時要了解其儲備機制和發行商背景。
新手應該先買穩定幣嗎？
對台灣用戶來說，穩定幣是進入加密世界的第一步。通常在 MAX 交易所用台幣買 USDT，再轉到幣安或 OKX 操作。詳細流程參考加密貨幣交易所推薦。
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境外加密貨幣平台及 DeFi 協議未受台灣金管會監理，不受存款保險保障。使用前請自行評估風險。
本文為個人調查紀錄，不構成操作建議。資料來源：DefiLlama。利率數據為撰文當時數值，實際利率會隨市場供需變動。
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