「HBM 不足」「HBM 関連銘柄」は、ここ数年の経済面の常連だ。だが HBM というメモリは、いったい誰が作っているのか。台湾株にずらりと並ぶ「HBM 関連銘柄」は、何をしているのか。
この記事では、まず HBM 本体を誰が作り、台湾がどこに立つのかを示し、次にパッケージングやテストなどの工程で台湾メーカーが担う役割を分解する。HBM の関 の関連銘柄編だ。
まず結論から：台湾は HBM 本体を作らない
HBM（広帯域メモリ）本体は、韓国の SK hynix・Samsung と米国の Micron の3社による寡占で、台湾の地場企業は入っていない。Micron は台湾で DRAM を製造し HBM 関連の生産能力も増強しているが、Micron は米国企業であって、台湾株の地場メーカーではない。
だから「HBM 関連銘柄」の多くは周辺の役割を担う。GPU と HBM を束ねるパッケージング、チップのテスト、基板、装置だ。
コアデータのスナップショット
| テーマ | 数値 | 時点／出所 |
|---|---|---|
| HBM 売上高シェア | SK hynix 50%、Samsung 33%、Micron 18% | 2026年第2四半期、Counterpoint 推計 |
| HBM4 | 3社とも量産中で、NVIDIA Vera Rubin の認証を通過 | 2026年6月、ジェンスン・フアン氏（韓国メディア報道） |
| 次世代 HBM4E | サンプル出荷済み、量産目標は2027年 | SK hynix 公式；TrendForce は2027年下半期に本格拡大と推計 |
| 需給 | 2027年も供給不足が続く見込み；Micron は2027年の HBM 供給の大部分について顧客と契約済み | TrendForce 予測；Micron 公式（2026年9月） |
| 台湾の役割 | パッケージング、テスト、プローブカード、基板、装置（HBM 本体ではない） | 産業の分業 |
HBM 三強：SK hynix、Samsung、Micron
SK hynix は売上高シェアで先行し、2026年第2四半期に HBM4 の量産出荷を始め、下半期に生産を本格的に引き上げる。Samsung は最も速く追い上げており、売上高シェアは2026年第1四半期の21%から第2四半期には33%に上がり、2位につけた。Micron は3位で、自社の HBM4 が NVIDIA Vera Rubin プラットフォーム向けに量産中だと公表している。
3社とも Rubin の認証を通過した今、勝負は誰がより多くの割り当てを得るか、誰の歩留まりが高いかに移った。これが HBM の供給と価格を直接左右する。
HBM はどう作るか：台湾はどの段を担うか
HBM は複数の DRAM ベアダイを「垂直に積層」し、「シリコン貫通電極」（TSV、チップに開けた垂直の導通孔）で上下の層をつなぎ、積層全体を封止したものだ。底部には GPU との通信を担う「base die」がある。報道によると、SK hynix は HBM4 の base die を TSMC の 12nm 級プロセスで製造させ、Samsung と Micron は自社で作る。最後に、完成した HBM を TSMC の CoWoS などの先端パッケージングで GPU と同じ基板上に載せる。
台湾が主に担うのは、この最後の統合、つまり先端パッケージングとテストだ。DRAM 積層そのものは三強の領分である。
HBM サプライチェーンにおける台湾の役割
以下は役割ごとに整理した産業分業の説明にすぎない。どのメモリ大手のどのプロジェクトに対応するかは多くがアナリストの推測で、名前が挙がること＝受注や恩恵ではない。
- 先端パッケージング統合：TSMC の CoWoS が GPU と HBM を1つのモジュールに束ね、TSMC は HBM4 の base die でも SK hynix と協業している。ASE の VIPack などのプラットフォームも、ASIC と HBM の高密度統合に対応できる。
- パッケージングとテスト：Powertech（力成）はメモリとロジックの後工程を手がけ、KYEC（京元電子）はテストが中核だ。
- プローブカードとテストインターフェース：MPI（旺矽）、WinWay（穎崴）、Chunghwa Precision（精測）。高速・多ピンのテストに欠かせない消耗品だ。
- 基板：Unimicron（欣興）、Kinsus（景碩）、Nan Ya PCB（南電）。
- 装置と検査：Grand Process（弘塑）、All Ring（萬潤）、Scientech（辛耘）、Gallant Micro Machining（均華）は、先端パッケージングの装置チェーンに分類されることが多い。
- 設計サービス／シリコン IP：GUC（創意電子）が HBM コントローラー、インターフェースのシリコン IP、CoWoS 統合の設計サービスを提供する。
「HBM 関連銘柄」の見方
台湾メーカーの多くは HBM の周辺にいて、三強とは規模も地位も違うので、一緒くたにしないこと。これらの企業が HBM の受注を取っているか、どれだけ取っているかは、ほとんど公開されていない。本記事は産業上の役割とサプライチェーンの分業を描くだけで、受益銘柄の整理や個別銘柄のランク付けはせず、投資助言でもない。
小企鵝（Penchan）のまとめ
HBM 本体は韓国・米国の三強の手にあり、台湾の位置はその前後のボトルネック工程にある。「HBM 関連銘柄」を見るなら、まず各社がサプライチェーンのどの段に立ち、何をしているかを押さえること。銘柄選びのリストではなく、産業地図として読んでほしい。
GPU と HBM を束ねるパッケージングについては CoWoS と 先端パッケージング を、チェーン全8関を見渡すなら サプライチェーン総まとめ に戻ってほしい。