本記事は個人のトレード学習記録であり、投資助言ではありません。トレードにはリスクがあります。自分で判断し、自分の決定に責任を持ってください。

Auction Market Theory（上）：金融市場における Order Liquidity と公正価値レンジの仕組みを探る。

この記事では、ペンギン阿批が Auction Market Theory / AMT を紹介します。これは市場と Order Liquidity の仕組みを理解するための理論です。Auction Market Theory はテクニカル分析の一派であり、MP（Market Profile）および VP（Volume Profile）の基礎原理として使えます。後に TPO（Time-Price Opportunity）や VP を学ぶときにも、より深い助けになります。

Auction Market Theory の主な考え方は、金融市場も他のオークション会場と変わらず、あらゆる瞬間に買い手と売り手が市場で取引している、というものです。この理論モデルでは、市場（Market）の主な目的は次の 2 つです。

双方向オークションの過程で取引を成立させること。買いと売り。

資産の公正価値を探すこと。

買い手と売り手の点が双方向矢印で互いに競り合い、市場が双方向オークションで公正価格を探す様子を示す

Figure 1. 双方向オークションの過程

Auction Market Theory は、供給と需要の動き、そして価格行動を通じてこの過程を表します。ツールとしては、MP や VP の形式で Auction Market Theory を記述できます。この中では、ベルカーブ分布の 1 標準偏差、約 68% の領域を Value Area として使います。

ベルカーブの正規分布に中央 68% の領域と垂直線を示し、AMT が 1 標準偏差で Value Area を定義することに対応する

Figure 2. ベルカーブ分布、または正規分布、Normal distribution

2. Auction Market Theory の重要概念

まず、Auction Market Theory における 3 つの重要要素を見ていきます。

Price：市場で取引を提示します。たとえば合理的な買い価格です。

Time：価格の機会を調整します。たとえば時間から買い場を判断します。

Volume：オークションの成功または失敗を測ります。

次に、市場を 2 つのタイプに分けます。

Balance：バランス市場では、買い手と売り手が価格について合意し、現在の価格で売買する意思を持っています。彼らがその価格を合理的、つまり公正だと見ているためです。バランス市場は通常、変動が小さく、価格変化も大きくなく、レンジ状態として表れます。MP や VP を使うと、この合理的な価格をすばやく見つけられます。このときの分布はベルカーブに近づきやすいです。

Imbalance：アンバランス市場はその反対です。市場参加者が公正価格について一致しておらず、どちらか一方がより攻撃的になり、市場にトレンドが出ます。

Balance と Imbalance の 2 つの円が双方向矢印でつながり、中央に需給と自然な価格発見の市場状態転換を示す

Figure 3. Balance と Imbalance は市場の異なる状態

一般的に、市場がトレンド状態、つまり Imbalance にあるのは約 20% の時間だけで、80% はレンジや保ち合い、つまり Balance にあります。価格行動の面では、市場が合理価格の内側に入ると、Balance を保ち、その合理価格レンジ内で探索しやすくなります。市場が Imbalance の状態にある場合、通常は上か下へ探索し、止まるまで進みます。止まる場所は、過去の合理価格レンジ内であることが多いです。

価格経路が複数の Balance と Imbalance 区間を切り替え、トレンド探索後に合理レンジへ戻って保ち合う様子を示す

Figure 4. Balance と Imbalance の例

小結

この記事では Auction Market Theory の基本概念を紹介しました。金融市場と Order Liquidity の基礎原理として、Auction Market Theory は Price、Time、Volume などの要素を含み、市場を Balance と Imbalance の 2 つに分けます。これらを理解すると、次回以降に扱う市場活動と応用原理が入りやすくなります。後続の内容は TPO と VP を身につける基礎であり、Order Flow 学習における重要なピースの一つです。

注：本記事の内容は主に TradingRiot に基づいています。原文を読みたい場合は検索してください。

よくある質問

Q: Auction Market Theory の核心は何ですか？

市場はオークション会場のように、買い手と売り手が継続的に競り合う中で均衡価格を探します。価格が公正価値から離れると回帰が起きやすくなり、その過程が市場の変動を生みます。

Q: Auction Market Theory はどの市場に向いていますか？

株式、先物、FX、暗号資産など、買い手と売り手がいるすべての市場に適用できます。Order book と出来高データがあれば、AMT の枠組みは使えます。