本記事は個人のトレード学習記録であり、投資助言ではありません。トレードにはリスクがあります。自分で判断し、自分の決定に責任を持ってください。
Auction Market Theory（中）：order flow の運動パターンと市場行動を探る
前回の記事では、Auction Market Theory（AMT）の基本概念として、売買と Balance を紹介しました。今回は、その概念の上に成り立つ市場の運動パターンをさらに深く見ていきます。
Auction Market Theory によれば、市場は約 80% の時間を fair value range の中で過ごします。ただし、ときどき市場はこの領域から離れます。そのときに現れる行動は、Responsive Activity と Initiative Activity の 2 種類です。
Responsive Activity
図一、Responsive Activity：市場価格が前期の fair value range へ回帰する
一般的な状況では、市場が fair value range を下抜けたとき、価格が安くなったため買いが出ると予想します。反対に、市場が fair value range を上抜けたときは、価格が高くなったため売りが出ると予想します。Responsive Activity は磁石のようなもので、離れてしまった市場価格を元の fair value range の中へ引き戻します。
たとえば、ある日の寄り付き価格が前日の fair value より上にある場合、Responsive Activity によって、価格は前日の fair value range へ下落すると予想します。反対に、ある日の寄り付き価格が前日の fair value より下にある場合、価格は前日の fair value range へ戻ると予想します。図一の通りです。
Responsive Activity は、急な価格上昇や下落、そして Stop Hunt / Stop Run / Sweeping の行動でよく現れます。市場は Liquidity を得た後、元の fair value range へ戻ります。
Initiative Activity
図二、Initiative Activity。市場が古い fair value からの乖離を受け入れ、新しい fair value を受け入れる
Initiative Activity は Responsive Activity と異なり、発生を事前に判断できません。Auction Market Theory に基づくと、市場が fair value range を下抜けたとき、売りが最初から予想できるわけではありません。市場が fair value range を上抜けたときも、買いの出現を事前に予測できるわけではありません。図二の通りです。
この行動は、市場環境の変化によって fair value が変わるときにだけ発生します。このとき市場は価格の突破を受け入れ、新しい fair value を形成します。
二、Auction Market における price action と出来高の関係
次に、チャートの中から手がかりを見つけ、価格がどう動きそうかを見る方法です。
Failed Auction
図三、Failed Auction：価格の突破に明確な出来高が伴っていない
価格が fair value range を突破したものの、市場に受け入れられなかった場合、Failed Auction が形成されます。この状況は、チャート上では出来高を伴わない突破、または長いヒゲとして現れます。また、V 字反転の出現も、たいてい Failed Auction の一種を表します。
Accepted Auction
図四、Accepted Auction：価格の突破に明確な出来高が伴い、support/resistance flip が形成される
チャートが fair value range を突破するとき、明確な出来高、またはレンジ外で終値を付けるようなはっきりした price action が伴う場合、それは市場に受け入れられた Accepted Auction と考えられます。これによって新しい fair value が現れる可能性があります。このときチャート上では support/resistance flip が現れることがあり、トレーダーはこれらのシグナルを使ってトレードできます。
新しい価格が市場に受け入れられた後、古い fair value range をテストし、それから新しいトレンドを続ける可能性があります。
三、まとめ
この記事では、Responsive Activity と Initiative Activity、そして実際のチャートで現れる Failed Auction と Accepted Auction を含め、市場価格の運動行動を見てきました。次の記事では、実際のチャートに現れるよくあるパターンを紹介し、Auction Market Theory をどう運用に使うかを見ていきます。
注：本記事の内容は主に TradingRiot に基づいています。原文を読みたい場合は検索してみてください。
よくある質問
Q: order flow の運動パターンには何がありますか？
主にトレンド（方向性のある移動）、Balance（横ばいの推移）、ブレイクアウト（Balance からトレンドへの転換）があります。これらを理解すると、現在の市場がどの段階にあるかを判断しやすくなります。
Q: order flow はどう観察しますか？
出来高分布、板の買い売りの厚み、歩み値データなどで観察できます。専門ツールがなくても、ローソク足と出来高を組み合わせれば、基本的な order flow の手がかりは得られます。