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拍卖市场理论 Auction Market Theory（上）：探索金融市场的订单流动性与合理价格区间的运作原理
本篇文章小企鹅阿批将向你介绍拍卖市场理论（Auction Market Theory / AMT，或译为竞价市场理论），带你了解市场与订单流动性的运作原理。拍卖市场理论是一种技术分析的流派，这种概念可以作为 MP（Market Profile）以及 VP（Volume Profile）的基础原理，对于后续学习 TPO（Time-Price Opportunity）、VP 可以有更深层的帮助。
拍卖市场理论的主要概念是认为金融市场与其他拍卖现场没有差别，每时每刻都有买家和卖家在市场上交易。在这个理论模型中，市场（Market）的主要目的是：
实现双向拍卖过程中的交易：买与卖。
寻求资产的公平价值。
Figure 1. 一个双向拍卖的过程
拍卖市场理论通过供给与需求的动态和价格行为来呈现这一过程。在工具方面，我们可以使用 MP 或 VP 这样的形式来表达描述拍卖市场理论，其中我们会使用钟状分布一个标准差（约为 68%）的区域当作价值区间 Value Area。
Figure 2. 钟状分布，或称常态分布、正态分布，即 Normal distribution
二、拍卖市场理论的重点概念
首先，我们先来了解拍卖市场理论中的三个重要关键要素，分别是：
价格 Price：在市场上宣传交易，例如合理的买进价格。
时间 Time：调节价格的机会，例如通过时间判断买入点。
成交量 Volume：衡量拍卖的成功或失败。
接下来，我们将市场分为两个类型：
平衡市场 Balance：在一个平衡市场之中，买家和卖家对价格达成共识，愿意在当前价格进行买卖。这是因为他们认为此时的价格是合理（公平）的。平衡市场通常表现为波动较小，价格变化不大，市场处于震荡状态。通过 MP 或 VP，我们可以快速发现这个合理的价格，而通常此时的分布也会趋近于钟状分布。
失衡市场 Imbalance：失衡市场与平衡市场正好相反。市场参与者对合理价格存在分歧，一方更具侵略性并导致市场出现趋势。
Figure 3. 平衡（Balance）与失衡（Imbalance）是市场不同的状态
一般来说，市场只有约 20% 的时间处于趋势状态（失衡），80% 的时间处于震荡、盘整状态（平衡）。而在价格行为上，一旦市场进入到了合理价格内，它更有可能保持平衡，并在这个合理价格区间内探索。而如果市场处于不平衡状态，它通常会往上或往下探索，直到停止。通常停止的位置会在过去的合理价格区间内。
Figure 4. 平衡与失衡的范例
小结
这篇文章深入介绍了拍卖市场理论的基本概念。作为金融市场与订单流动性的基础原理，拍卖市场理论包含价格、时间和成交量等要素，并将市场区分为两大类型：平衡市场与失衡市场。通过这些概念的理解，我们在接下来的篇幅将会提到关于市场活动以及应用原理。后续这些学习内容将是掌握 TPO 和 VP 的基础技巧，补充我们学习订单流的其中一块重要拼图。
注：本文内容主要来自 TradingRiot，如果需要阅读原文请上网搜索。
常见问题
Q: 拍卖市场理论的核心观点是什么？
市场如同拍卖场，价格在买卖双方持续竞价中寻找均衡。价格偏离合理价值时会引发回归，这个过程驱动了市场的波动。
Q: 拍卖市场理论适合哪些市场？
适用于所有有买卖双方参与的市场，包括股票、期货、外汇和加密货币。只要有订单簿和成交量数据，AMT 的框架就能适用。